JGB ApS † Opløst

Renten på de japanske toårige statsobligationer,

, som er yderst følsom over for Bank of Japans pengepolitiske forventninger, steg med 1 basispoint til 1,32 pct. før middagspausen i Tokyo, torsdag.

- Men vi mener, at de underliggende fundamentale forhold peger mod fortsat stabilisering på

-markedet (det japanske statsobligationsmarked, red.) og en genopretning af yen.

Samtidig understreger et

-chok og stigende lange UST-renter, hvor hurtigt markederne kan omprissætte ellers højt vurderede statsobligationer, mens guldets stigning og Davos’ tale om en “brud på pengeordenen” viser, at investorer opbygger forsikring mod selve fiat-systemet.

Samtidig understreger et

-chok og stigende lange UST-renter, hvor hurtigt markederne kan omprissætte højt gældsatte statsobligationer, mens guldets stigning og Davos’ tale om en “brud på pengeordenen” viser, at investorer stille og roligt bygger forsikring mod selve fiat-systemet.

” Både BOJ og Ueda forblev dog ret vage i denne sag, hvilket sandsynligvis forårsagede skuffelse i markedet.” Som følge heraf drejede hele

-kurven opad og blev stejlere, mens JPY svækkes, præcis det modsatte af, hvad BOJ ønskede at opnå!

Af konkrete markedssignaler peges på, at Yen og lange

-renter falder samtidig – et “loss-of-faith”- mønster, der kan varsle kapitalflugt og tvinge myndighederne til kraftigere intervention, samt risiko for smitte til globale aktier og renter.

Men tilbage til Hartnetts syn på Japan, gentager han det, vi sagde i sidste uge, at

-renterne bryder højere… … med lange JGB’er på vej mod det værste årlige tab på 12 % siden 1970’erne, og yenen bryder lavere (på nippet til 40-års lavpunkt på JPY 160 … og derefter endnu lavere).

De stigende finanspolitiske bekymringer har allerede haft en synlig indvirkning på markedet for japanske statsobligationer (

).

Ved udgangen af første kvartal havde Bank of Japan akkumuleret 576.000 mia. yen i japanske statsobligationer (

), svarende til 53 pct. af den japanske regerings samlede udestående statsgæld.

Opkøbene har efterladt centralbanken med mere end halvdelen af alle udestående japanske statsobligationer,

´er.

Og de finansielle markeder var da helle ikke sene til at teste formuleringen, idet renten på den tiårige japanske statsobligation, kaldet

, onsdag nåede 0,97 pct., før Bank of Japan annoncerede indgriben med opkøb af JGB's i en ikke planlagt handelsaktion.

Den mand store bestyrelse i centralbanken valgte også at beholde rentekurvekontrollen, der går på at holde den tiårige rente på de japanske statsobligationer (

) tæt på 0 pct. og den korte rente på minus 0,1 pct.

Den mand store bestyrelse i centralbanken valgte også at beholde rentekurvekontrollen, der går på at holde den tiårige rente på de japanske statsobligationer (

) tæt på 0 pct. og den korte rente på minus 0,1 pct.

Hidtil har den maksimale rente for den tiårige

været 0,5 pct.

Fonden forventer kursfald i de tiårige årige japanske statsobligationer,

, hvis rente er begrænset af Bank of Japans rentekurvekontrolpolitik.